再降息！最终目的，降低实体融资成本

今天，LPR降息，一年期、五年期LPR双双下调！

• 一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.70%下调至3.65%，下降5bp；

• 五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.45%下调至4.3%，下降15bp。

以100万、期限30年的按揭贷款为例，如果是选择每月等额还款的方式，此次5年期LPR下调15个基点，可以使得每月还款额减少近88元，总支付利息减少近3.2万元。

本次LPR降息既是8月15日MLF降息的延续，也可以看作针对房地产市场的政策宽松。

从时间上来看，央行在降息这种总量工具选择上，在回应市场关切的基础上保持一定节奏，并且与结构性货币政策工具配合使用，达到了较好的效果。

从结果上看，目前中国央行仍然是少数采取宽松货币政策的央行。从方向上看，中国央行的货币宽松包括三个方面：货币市场的宽松、金融机构负债端降息、实体经济融资端降低融资成本。

2022年以来，在房地产企业债务危机与新冠疫情的影响下，以社融数据为主体的金融数据持续萎靡，企业与居民的贷款意愿不断下降，因此降低实体经济融资成本非常有必要。

国内资本市场仍然是以银行信贷的间接融资为主，只有普适性的降息才能让实体经济享受货币政策宽松的红利。

此前，央行在新闻发布会上也明确了解决信贷收缩的方案：

• 一是稳定信贷总量。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，宏观杠杆率会有所上升，但保持在合理区间；
• 二是降低融资成本。充分发挥贷款市场报价利率改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，推动降低银行负债成本，进而带动降低企业融资成本。推动金融机构减少收费，向实体经济合理让利；
• 三是强化对重点领域和薄弱环节支持力度。督促金融机构全面落实好“金融23条”，支持受困企业纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展，灵活调整受疫情影响较大的居民家庭、小微企业主、个体工商户、灵活就业人员信贷还款安排。

如果说想要解决融资需求收缩，大幅度降低融资成本是必要的。

而降息，显然是最直接了当的方式。从实际效果来看，实体经济融资成本持续下行，观察实体经济融资成本主要有两个指标：一个是信贷成本，一个是信用债收益率。

我们可以看到，二者均出现大幅度下行，同时票据市场利率也再次进入零利率状态，这都说明实体经济融资成本降低。

有分析认为，此次再降息后，房地产市场下行压力也会有所缓解将，有助于楼市企稳，减少实体经济融资成本，提振融资需求；同时，将有效对冲当前经济发展面临的“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，稳定宏观经济大盘。